第三方支付公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三方支付”）指專(zhuān)業(yè)從事支付結(jié)算非銀金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)與各銀行支付結(jié)算系統(tǒng)對(duì)接，為買(mǎi)賣(mài)雙方提供資金代收代付、促成交易完成。從2010年央行開(kāi)始對(duì)三方支付公司開(kāi)展監(jiān)管要求，頒發(fā)《支付業(yè)務(wù)許可證》以來(lái)，至2015一共發(fā)出270張支付牌照，且對(duì)外表態(tài)不再批復(fù)新的支付牌照。近兩年由于市場(chǎng)環(huán)境變化以及行業(yè)馬太效應(yīng)，支付牌照逐漸縮減，市場(chǎng)上現(xiàn)存規(guī)模以上業(yè)務(wù)體量的支付公司也就近幾十家。

三方支付的運(yùn)用，多在于互聯(lián)網(wǎng)支付、線(xiàn)下支付（POS機(jī)、碼牌等）、預(yù)付費(fèi)卡以及跨境電商等傳統(tǒng)場(chǎng)景，鮮見(jiàn)非標(biāo)類(lèi)項(xiàng)目（金交所為標(biāo)志）的清結(jié)算案例；筆者先前從事傳統(tǒng)金融行業(yè)，機(jī)緣巧合進(jìn)入第三方支付公司進(jìn)行此類(lèi)項(xiàng)目開(kāi)拓，根據(jù)之前的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，淺析三方支付這個(gè)“新玩家”在金交所非標(biāo)項(xiàng)目融資清結(jié)算中的優(yōu)勢(shì)與挑戰(zhàn)。

1.牌照合規(guī)性：根據(jù)現(xiàn)階段監(jiān)管要求，從事“清算服務(wù)”必須持牌，主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)為中國(guó)人民銀行（簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）。根據(jù)央行2017年217號(hào)文《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)無(wú)證經(jīng)營(yíng)支付業(yè)務(wù)整治工作的通知》第二條—全面檢查持證機(jī)構(gòu)為無(wú)證機(jī)構(gòu)提供支付清算服務(wù)的違規(guī)行為。持證機(jī)構(gòu)包括：

（一）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)

（二）非銀行支付機(jī)構(gòu)

（三）中國(guó)銀聯(lián)（現(xiàn)增加網(wǎng)聯(lián)）、農(nóng)信銀資金結(jié)算中心、城市商業(yè)銀行資金清算中心

（四）同城清算系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、小額支付系統(tǒng)集中代收代付中心運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)

如果沒(méi)有在文中持證機(jī)構(gòu)列表中出現(xiàn)，法律意義上屬于“無(wú)證機(jī)構(gòu)”，無(wú)證經(jīng)營(yíng)意味未來(lái)都屬于潛在清理整頓的對(duì)象；讀者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)人行文件列表中未包括股票、基金、債券等產(chǎn)品的登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，這個(gè)問(wèn)題拿中證登為例，中證登只負(fù)責(zé)記賬+資金集中交收環(huán)節(jié)，但不參與投資者和券商的資金交收，最終環(huán)節(jié)的劃付還是屬于托管銀行；筆者在日常觀察中，市場(chǎng)上從事金交所類(lèi)項(xiàng)目資金結(jié)算交割機(jī)構(gòu)多以“場(chǎng)外結(jié)算中心/登記結(jié)算公司/場(chǎng)外機(jī)構(gòu)結(jié)算”等名義開(kāi)展項(xiàng)目，其“牌照”邏輯基本是當(dāng)?shù)亟鹑谵k的一紙批復(fù)，做法與證券時(shí)報(bào)報(bào)道的從事各類(lèi)產(chǎn)品備案“偽金交所”如出一轍。現(xiàn)階段因需求萌生的“清算中心”，其業(yè)務(wù)持續(xù)性，未來(lái)是否會(huì)被監(jiān)管列入清整對(duì)象，始終存在一個(gè)疑問(wèn)；同時(shí)因非真正持牌的因素，存在賬戶(hù)資金安全性風(fēng)險(xiǎn)，第二條中會(huì)詳述。

2.專(zhuān)戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)隔離：賬戶(hù)資金所有權(quán)不歸屬于支付機(jī)構(gòu)，隔離因支付機(jī)構(gòu)自身涉訴、查封、凍結(jié)等影響資金安全的風(fēng)險(xiǎn)情況。根據(jù)央行2021年1月頒布的《非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金存管辦法》，明確備付金全額集中交存至中國(guó)人民銀行或符合規(guī)定的商業(yè)銀行，其實(shí)截止到2018年非銀支付機(jī)構(gòu)備付金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)100%集中交存至其在中國(guó)人民銀行開(kāi)立的客戶(hù)備付金集中存管賬戶(hù)中；《辦法》明確支付機(jī)構(gòu)上述待結(jié)算資金專(zhuān)用存款賬戶(hù)與其境內(nèi)商戶(hù)、客戶(hù)銀行結(jié)算賬戶(hù)間的資金劃轉(zhuǎn)應(yīng)當(dāng)由清算機(jī)構(gòu)通過(guò)備付金集中存管賬戶(hù)辦理。

上述《辦法》中條款背后的邏輯，即監(jiān)管已經(jīng)明確認(rèn)定支付機(jī)構(gòu)用于客戶(hù)資金結(jié)算的備付金賬戶(hù)性質(zhì)區(qū)別于一般戶(hù)，備付金集中繳存代表資金利息不屬于支付公司（人行賬戶(hù)不產(chǎn)生利息），即備付金賬戶(hù)中資金所有權(quán)不屬于支付機(jī)構(gòu)所有，截?cái)嘣缙谥Ц豆疽蛸~戶(hù)開(kāi)立產(chǎn)生的非法占用結(jié)算資金、收取沉淀利息等行為的發(fā)生；備付金集中存繳同時(shí)也幫助融資方隔斷因支付機(jī)構(gòu)自身涉訴、涉刑案等情況帶來(lái)的結(jié)算資金被動(dòng)凍結(jié)。根據(jù)最高法、最高檢、公安部《公安機(jī)關(guān)辦理刑事案件適用查封、凍結(jié)措施有關(guān)規(guī)定》和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、最高人民檢察院、公安部、國(guó)家安全部《關(guān)于印發(fā)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)協(xié)助人民檢察院公安機(jī)關(guān)國(guó)家安全機(jī)關(guān)查詢(xún)凍結(jié)工作規(guī)定的通知》條款：“金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金和備付金、特定非金融機(jī)構(gòu)備付金財(cái)產(chǎn)和賬戶(hù)不得凍結(jié)”，從法規(guī)角度保證了支付機(jī)構(gòu)備付金賬戶(hù)的獨(dú)立性和安全性；值得注意的是，《規(guī)定》中也有關(guān)于其他結(jié)算機(jī)構(gòu)的凍結(jié)條款—“對(duì)金融機(jī)構(gòu)賬戶(hù)、特定非金融機(jī)構(gòu)賬戶(hù)和以證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、銀行間市場(chǎng)交易組織機(jī)構(gòu)、銀行間市場(chǎng)集中清算機(jī)構(gòu)、銀行間市場(chǎng)登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)或者同意設(shè)立的黃金交易組織機(jī)構(gòu)和結(jié)算機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)等名義開(kāi)立的各類(lèi)專(zhuān)門(mén)清算交收賬戶(hù)、保證金賬戶(hù)、清算基金賬戶(hù)、客戶(hù)備付金賬戶(hù)，不得整體凍結(jié)”，如果各類(lèi)清算中心的資質(zhì)由國(guó)務(wù)院級(jí)別批準(zhǔn)，也適用于清結(jié)算賬戶(hù)獨(dú)立性原則，反之國(guó)家級(jí)以下所謂清算場(chǎng)所的賬戶(hù)獨(dú)立性、安全性筆者不得而知，有待專(zhuān)業(yè)人士解答。

3.技術(shù)和運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)大，滿(mǎn)足各類(lèi)個(gè)性化需求：相對(duì)于前兩點(diǎn)，第三點(diǎn)為補(bǔ)充性?xún)?yōu)勢(shì)。支付公司因業(yè)務(wù)需要，基本都會(huì)搭建自身的技術(shù)和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，本質(zhì)上屬于金融科技公司。相比于各地清算所依托銀行，金融科技出身的支付公司在技術(shù)開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)層面更具有優(yōu)勢(shì)，能夠根據(jù)需要開(kāi)發(fā)出接地氣的產(chǎn)品、功能，從而更切合部門(mén)融資或者財(cái)富團(tuán)隊(duì)客戶(hù)的個(gè)性化需要。筆者在日常工作中，接觸的客戶(hù)提出投資者資產(chǎn)管理、產(chǎn)品到賬/贖回管理、到賬通知、贖回合計(jì)以及到期提示等多樣化需求，支付公司基本上都有相應(yīng)產(chǎn)品接口可以滿(mǎn)足，相較于單純的銀行專(zhuān)戶(hù)后臺(tái)查詢(xún)，支付公司給予這類(lèi)機(jī)構(gòu)深化資產(chǎn)、客戶(hù)管理與體驗(yàn)性進(jìn)一步提升的可能性。

在上一部分中我們提及了三方支付參與金交所非標(biāo)項(xiàng)目存在哪些優(yōu)勢(shì)，但同樣不可忽視的是，在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管背景下，這一模式所面臨的挑戰(zhàn)：

1.監(jiān)管層面反洗錢(qián)要求：近年來(lái)監(jiān)管對(duì)于銀行、非銀等金融機(jī)構(gòu)反洗錢(qián)監(jiān)管要求越來(lái)越高，要求金融機(jī)構(gòu)建立健全反洗錢(qián)內(nèi)控制度，完善反洗錢(qián)內(nèi)控機(jī)制，履行客戶(hù)盡職調(diào)查、客戶(hù)身份資料和交易記錄保存、大額交易和可疑交易報(bào)告、反洗錢(qián)特別預(yù)防措施等義務(wù)。金交所非標(biāo)融資，日常實(shí)踐中交易金額基本幾十萬(wàn)起步，合格投資者遵從私募基金標(biāo)準(zhǔn)，除客戶(hù)身份持續(xù)識(shí)別、大額檢測(cè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，也面臨著投資領(lǐng)域（是否拼單、人數(shù)合規(guī)、募集合規(guī)等）相應(yīng)的監(jiān)管要求。

在日常實(shí)踐中，支付機(jī)構(gòu)較其他清算中心的時(shí)效性、流程復(fù)雜度相比均有一定程度的不足。犧牲客戶(hù)體驗(yàn)，著重于合規(guī)，影響市場(chǎng)占有率與認(rèn)可度，同樣犧牲合規(guī)性不符合持牌機(jī)構(gòu)監(jiān)管思路，無(wú)法持久；如何平衡兩者，是支付機(jī)構(gòu)下一步思考的重點(diǎn)。

2.  產(chǎn)品暴雷，非法集資認(rèn)定風(fēng)險(xiǎn)：在2017-2019兩年間，大量P2P、“套路貸”機(jī)構(gòu)暴雷，提供底層結(jié)算服務(wù)的支付機(jī)構(gòu)深受其害，成為投資者訴訟案件的連帶方，許多案件到現(xiàn)在還沒(méi)有得到圓滿(mǎn)妥善解決，受此影響支付機(jī)構(gòu)在選擇融資主體會(huì)比其他清算所更注重產(chǎn)品是否能夠得到及時(shí)兌付。

2021年國(guó)務(wù)院頒布《防范和處置非法集資條例》明確支付機(jī)構(gòu)與銀行位于防范、阻止非法集資的第一線(xiàn)，要求對(duì)于涉嫌非法集資資金異常流動(dòng)的相關(guān)賬戶(hù)進(jìn)行分析識(shí)別，并將有關(guān)情況及時(shí)報(bào)告所在地國(guó)務(wù)院金融管理部門(mén)分支機(jī)構(gòu)、派出機(jī)構(gòu)和處置非法集資牽頭部門(mén)。支付機(jī)構(gòu)持牌經(jīng)營(yíng)，除監(jiān)管的要求外還需考慮社會(huì)輿情以及公眾影響；查看近兩年的監(jiān)管罰單，從以前單罰公司到目前公司、直接責(zé)任人“雙罰”，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是否能夠與手續(xù)費(fèi)收益匹配，是支付機(jī)構(gòu)日后大規(guī)模開(kāi)展此類(lèi)項(xiàng)目的考量重點(diǎn)。

3.  金交所業(yè)務(wù)模式持續(xù)性，政策轉(zhuǎn)換：筆者開(kāi)始從事此類(lèi)項(xiàng)目以來(lái)，見(jiàn)證了監(jiān)管政策嚴(yán)厲收緊的過(guò)程，許多交易所的伙伴還沒(méi)有機(jī)會(huì)合作便停止了項(xiàng)目開(kāi)展，形勢(shì)不可謂不慘烈。結(jié)算機(jī)構(gòu)拓客思路，一是直客，二即依托金交所場(chǎng)景，兩者唇亡齒寒，政策的變化直接牽動(dòng)支付結(jié)算機(jī)構(gòu)后續(xù)項(xiàng)目開(kāi)展的可持續(xù)性。“清整辦”對(duì)于地方交易所的整頓期限即將大至，后續(xù)如何發(fā)展，不得而知。

對(duì)支付公司而言，金交所非標(biāo)融資類(lèi)項(xiàng)目清結(jié)算是業(yè)務(wù)模式探索的一次機(jī)會(huì)，支付機(jī)構(gòu)以先天的牌照優(yōu)勢(shì)、賬戶(hù)以及金融科技公司性質(zhì)在此類(lèi)場(chǎng)景中占據(jù)一定拓客優(yōu)勢(shì)，但是，受到政策影響與央行監(jiān)管要求，該類(lèi)項(xiàng)目不會(huì)成為支付機(jī)構(gòu)結(jié)算的主流場(chǎng)景，只產(chǎn)生局部收益而不是全部收益，無(wú)法做到全身心與其他“登記結(jié)算公司”開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)；對(duì)于支付公司而言，有的放矢，篩選并爭(zhēng)取頭部?jī)?yōu)質(zhì)客戶(hù)，才是保持競(jìng)爭(zhēng)力與持久性的正確做法。