作者：債券民工在路上

     有人說(shuō)，讀懂了城投公司，就讀懂了中國(guó)經(jīng)濟(jì)。這句話是很有道理的，直接點(diǎn)名了城投公司在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的作用。從城投公司的發(fā)展歷程來(lái)看，城投公司一直在做著最難的事。

       城投公司的大發(fā)展起源于2008年，是應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的特殊時(shí)期的特殊產(chǎn)物。城投公司承擔(dān)起了各個(gè)地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重任，通過(guò)貸款、信托、租賃、債券等多種方式進(jìn)行融資，為各地基建水平的提高做出了非常重要的貢獻(xiàn)。而各地基建水平的提高，是推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的寄出保障。

       從城投公司的發(fā)展歷程來(lái)看，城投公司一直處于監(jiān)管的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，只有間歇性的放松，比如2008年和2015年的相對(duì)寬松監(jiān)管。監(jiān)管政策一直在更新，監(jiān)管的重點(diǎn)也在不斷完善，包括財(cái)預(yù)[2012]463號(hào)文、國(guó)發(fā)43號(hào)文、財(cái)預(yù)[2017]50號(hào)文、財(cái)預(yù)[2017]87號(hào)文、銀監(jiān)會(huì)2021年15號(hào)文等。但是在嚴(yán)監(jiān)管的管理之下，城投公司還是在不斷壯大，成為信貸市場(chǎng)上的重要參與者。以信用債券市場(chǎng)為例，截至2021年末，城投公司債券余額為12.81萬(wàn)億，城投債只數(shù)為17,148只。

       除了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，城投公司還擔(dān)負(fù)起了保障房、公用事業(yè)運(yùn)營(yíng)、文化旅游開(kāi)發(fā)等多種職能。城投公司的職能不限于此。比如2020年新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，城投公司承擔(dān)起了防疫物資采購(gòu)、安置點(diǎn)建設(shè)、方艙醫(yī)院建設(shè)等多種任務(wù)。比如2021年以來(lái)面對(duì)著下行的房地產(chǎn)市場(chǎng)，城投公司又擔(dān)負(fù)起了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的職能，成為土地市場(chǎng)上重要的土地摘牌者。這些職能，只有城投公司來(lái)?yè)?dān)負(fù)，是城投公司的使命，也是城投公司的壓力。在最難的時(shí)候，只有城投公司來(lái)承擔(dān)這種歷史性使命。

       當(dāng)然不可否認(rèn)的是，城投公司在發(fā)展的過(guò)程中，也出現(xiàn)了很多的問(wèn)題：比如部分城投公司的過(guò)度融資問(wèn)題；比如部分城投公司的非標(biāo)逾期問(wèn)題、被執(zhí)行問(wèn)題、失信被執(zhí)行人問(wèn)題；比如部分城投公司的高管因?yàn)闃I(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中產(chǎn)生的違法問(wèn)題被依法處理。而且從現(xiàn)狀來(lái)看，部分區(qū)域的城投公司出現(xiàn)破產(chǎn)重整的可能性還是很大的。城投公司需要改正這些問(wèn)題，但是這些問(wèn)題的出現(xiàn)，無(wú)法掩蓋城投公司的地位和作用。

       2020年新冠疫情以來(lái)，城投公司進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。監(jiān)管政策、信用評(píng)級(jí)、債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)都出現(xiàn)了新的要求。這些新的要求，很有可能讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于城投公司的未來(lái)有了新的了解，對(duì)于城投公司有了新的發(fā)展規(guī)劃。這些措施實(shí)際上都是因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)可能對(duì)于城投公司的態(tài)度和監(jiān)管趨勢(shì)變化了，而這些監(jiān)管措施的實(shí)施，則會(huì)進(jìn)一步規(guī)范城投公司的發(fā)展。所以，城投公司在2022年會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn)，但是整個(gè)市場(chǎng)還是需要城投公司的，需要城投公司承擔(dān)起關(guān)鍵的職能。

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原標(biāo)題： 城投公司一直在做著最難事