作者：阿邦

來源：債市邦（ID：bond_bang）

銀行間市場，準確的說是資金市場成為了近期的焦點，BS事件帶來的變化讓銀行與非銀成為“冰與火之歌”，一邊是手握利率債的大中型國股城商行盡享火熱熱的充裕流動性，融入融出無憂，加權的DR和R仍處在一個較低的水平。

另一方面是滿手信用債的非銀和小行流動性被冰封，尤其是通過單券集中度高的結構化賬戶，為其滾隔夜的資金交易員估計想死的心都有了。

身在其中的人感覺身處油鍋，不在一線借錢的人很難體會到那種惶惶不可終日的感覺。看外面的世界，大媽廣場舞照跳，百物漲價下的菜市場依舊人人聲鼎沸，朋友圈里的銀行朋友們還在鉚足了勁兒的辦ETC，仿佛一切都沒有變化。

別說圈外人了，阿邦作為身處業務鏈條上游的承攬承做人員，其實也沒有太感受到資金市場的這些變化，項目照常繼續攬、發行繼續干，債券市場一二級的感受也是割裂的。

從取消發行的信用債來看，524之后并沒有出現大規模取消發行發行的情況。

從不同評級發行情況來看，AAA級發行人和AA發行人保持了一致的發行節奏，沒有出現AAA瘋搶AA遇冷的情況；從不同所有制企業發行情況來看到，也沒有發現民企債被拋棄的情況（民企債券以前沒有好發，現在也談不上拋棄）

在目前政策導向上，金融市場的最重要職能還是為實體企業提供融資，至于里面的機構過的好不好、掙不掙錢，并非上峰所關心的問題。現在央媽手上的牌有很多，但并沒有一次性全打出來，主要的原因估計是看目前整體形勢是可控的，一級市場發行依然流暢，中小銀行是否會縮表以及縮表所帶來的影響還是未知數。

后面持續關注信用債一級市場的發行情況，當資金市場的變化切實影響到貨幣政策傳導和企業融資了，便是變局之時。

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原標題： 割裂的銀行間，割裂的一二級