作者：觀點(diǎn)新媒體

來源：觀點(diǎn)（ID:guandianweixin)

“收購(gòu)”德邦的議論聲中，3月10日傍晚時(shí)分，京東物流披露了其2021年度業(yè)績(jī)報(bào)告。這也是京東物流的首份年報(bào)，憑借營(yíng)收破千億的表現(xiàn)，甚至一度登上微博熱搜。

不過京東物流營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，虧損也在增加。

根據(jù)報(bào)告，2021年京東物流總收入達(dá)到人民幣1047億元，同比增長(zhǎng)42.7%，其中來自外部客戶的收入為人民幣591億元，同比增長(zhǎng)72.7%，占總收入的比例達(dá)56.5%，實(shí)現(xiàn)全年收入占總收入比例首次超過50%，而來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶的收入也保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，2021年度京東物流凈虧損約156.61億元，同比增長(zhǎng)287.9%，每股凈虧損3.19元。

期內(nèi)，京東物流毛利約為57.84億元，同比減少8.1%；毛利率由上年同期的8.6%降至5.5%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為62.07億元。

京東物流認(rèn)為，毛利率降低主要是由于COVID-19相關(guān)的政府支持優(yōu)惠減少且京東物流致力加強(qiáng)和擴(kuò)大物流網(wǎng)絡(luò)，包括增加運(yùn)營(yíng)人員數(shù)量、倉庫面積、綜合運(yùn)輸線路數(shù)量及其他物流基礎(chǔ)設(shè)施。

毛利減少主要集中于2021年上半年，并于2021年下半年大致恢復(fù)。

2017年京東物流獨(dú)立時(shí)曾提出，希望五年實(shí)現(xiàn)年收入規(guī)模達(dá)到千億、外部客戶收入占比過半。隨著業(yè)績(jī)公告發(fā)出，這一戰(zhàn)略目標(biāo)正式宣告超額實(shí)現(xiàn)。

在京東物流的營(yíng)收概念中，根據(jù)客戶是否使用京東物流倉儲(chǔ)/存貨管理服務(wù)，將客戶分為“一體化供應(yīng)鏈客戶”和“其它客戶”。關(guān)于“一體化供應(yīng)鏈客戶”，在年報(bào)中是這樣表述：“在近期凡使用過本集團(tuán)倉儲(chǔ)或存貨管理相關(guān)服務(wù)的客戶均被劃分為一體化供應(yīng)鏈客戶。” 

于期內(nèi)，來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入仍是京東物流營(yíng)收的主要來源，達(dá)711億元，同比增長(zhǎng)27.8%，占其總收入的67.9%。其中，來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶的收入達(dá)255億元，同比增長(zhǎng)54.7%，高于過去三年的復(fù)合增速，也遠(yuǎn)高于行業(yè)增速。

為成為承接外部業(yè)務(wù)的盈利中心，京東物流又于2017年前后全面對(duì)外開放，向外部客戶開放能力及資源，這部分對(duì)應(yīng)的營(yíng)收如今也占據(jù)了一定份額。

財(cái)報(bào)顯示，京東物流2021年外部客戶收入達(dá)591億元，同步增長(zhǎng)72.7%，占總收入比例達(dá)56.5%，實(shí)現(xiàn)全年收入占總收入比例首次超過50%，京東物流對(duì)外開放取得重要突破。

京東物流在年報(bào)中表示，這得益于一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量的穩(wěn)健增長(zhǎng)以及單客平均收入(ARPC)的提高。

數(shù)據(jù)顯示，2021年京東物流外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)達(dá)74602家，同比增長(zhǎng)41.7%；單客戶平均收入(ARPC)約為34.14萬元，同比增長(zhǎng)9.2%。

據(jù)介紹，京東物流主要聚焦在快消、服裝、家電家具、3C、汽車、生鮮等六大行業(yè)，其中快消、家電家具和服裝是外部一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胝急惹叭男袠I(yè)。

有參加3月10日晚投資者業(yè)績(jī)會(huì)的人士向觀點(diǎn)新媒體透露，為使投資者清晰理解外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從本次業(yè)績(jī)開始，京東物流增加了披露維度。

例如上述外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中前三大行業(yè)的收入占比，以及外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)的細(xì)分披露，以年收入1000萬元為界限，分別披露客戶數(shù)和單客平均收入(ARPC)。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告）

據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2019年以來，京東物流年度收入貢獻(xiàn)不低于1000萬元的外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量正快速增長(zhǎng)。

投資者還轉(zhuǎn)述稱，京東物流認(rèn)為其未來外部收入占比還將會(huì)是持續(xù)提升的趨勢(shì)，現(xiàn)階段聚焦在六個(gè)行業(yè)，但六個(gè)行業(yè)之外如果有好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)，也不會(huì)排斥和放棄。不過就現(xiàn)階段而言，會(huì)把更多資源集中在服務(wù)好已有的行業(yè)客戶。

當(dāng)前一體化供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)仍高度分散，在快消、服裝、家電家具、3C、汽車、生鮮等六大行業(yè)中，京東物流仍有較大的提升空間。

問及外部收入增長(zhǎng)趨勢(shì)，京東物流方面表示，2022年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍存在不確定性，個(gè)別行業(yè)會(huì)受到較大影響，但更多的是和去年差不多情況。

“很難再通過價(jià)格戰(zhàn)的方式來拉動(dòng)自身的收入增長(zhǎng)，核心是要給客戶創(chuàng)造價(jià)值。這種情況下，預(yù)期2022年在降本增效方面會(huì)提出更多要求。”

除了來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶的收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)之外，全年來自其它客戶的收入也有顯著增長(zhǎng)，具體為由2020年的178億元增加89.5%至2021年的336億元。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，其2021年凈虧損由上年同期的40.49億元增長(zhǎng)至156.61億元。京東物流表示，虧損主要集中于2021年上半年，下半年財(cái)務(wù)表現(xiàn)有顯著改善。體現(xiàn)在毛利率方面，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和精細(xì)化管理水平的提升，毛利率水平也在逐步改善，從上半年的3.7%提升至下半年的7.1%，2021年全年達(dá)到5.5%。

根據(jù)公布的年度數(shù)據(jù)，2021年京東物流新增倉庫數(shù)量約為400個(gè)，截至2021年12月31日，其在全國(guó)運(yùn)營(yíng)的倉庫數(shù)量超過1300個(gè)，包含云倉在內(nèi)的總管理面積超過2400萬平方米。實(shí)現(xiàn)在全國(guó)33個(gè)城市運(yùn)營(yíng)43座“亞洲一號(hào)”大型智能倉庫，其中僅2021年新增數(shù)量就達(dá)11座。

國(guó)內(nèi)倉儲(chǔ)不斷拓展的同時(shí)，海外市場(chǎng)也取得重大突破。期內(nèi)，京東物流在英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞、荷蘭等6個(gè)國(guó)家新建自動(dòng)化海外倉，并打通海外干線布局，開通中泰、中美、中英間包機(jī)貨運(yùn)航線，跨境貨運(yùn)實(shí)現(xiàn)48小時(shí)送達(dá)。

管理層透露，未來海外倉一定是跨境業(yè)務(wù)當(dāng)中關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施和重要節(jié)點(diǎn)，京東物流也在不斷布局海外倉數(shù)量。在2021年上半年新增了一些國(guó)家，在2022年將會(huì)持續(xù)加強(qiáng)海外倉的布局。

持續(xù)投入也體現(xiàn)在營(yíng)業(yè)成本方面。2021年度營(yíng)業(yè)成本由去年同期的671億元上升至989億元。

2021年京東物流已擁有超30萬一線員工，員工薪酬福利支出達(dá)到358億元，同比增長(zhǎng)了37.3%。此外，銷售和市場(chǎng)推廣、研發(fā)、服務(wù)外包、倉庫租金成本等均有不同程度的上漲。

例如，京東物流目前擁有近3900名專業(yè)研發(fā)人員的團(tuán)隊(duì)，已申請(qǐng)專利和軟件許可超過5500項(xiàng)，2021全年研發(fā)費(fèi)用為28億元，同比增長(zhǎng)36.9%；2021年外包成本總額為404億元，同比增長(zhǎng)54.7%；全年租金支出為94.5億元，同比增長(zhǎng)43.5%。 

從市場(chǎng)的角度，或許普遍認(rèn)為京東物流是一家非典型物流公司，它的優(yōu)勢(shì)在于倉儲(chǔ)，長(zhǎng)途運(yùn)輸是某種程度上的短板。于是，自2022年以來，始終有圍繞京東物流展開收并購(gòu)、業(yè)務(wù)合作的消息傳來，關(guān)聯(lián)方涉及德邦、達(dá)達(dá)、中國(guó)物流資產(chǎn)等。

投資者們似乎也樂于見到這樣的“補(bǔ)短板”消息。在業(yè)績(jī)公告發(fā)布當(dāng)晚的電話會(huì)上，有投資者就相關(guān)問題進(jìn)行了提問，京東物流方面表示，未來會(huì)繼續(xù)保持對(duì)收并購(gòu)機(jī)會(huì)的關(guān)注，如果有合適的機(jī)會(huì)和標(biāo)的，會(huì)積極參與。

上述參會(huì)投資者表示，關(guān)于收并購(gòu)的標(biāo)的，京東物流主要從兩個(gè)方面考慮：其一是能夠?qū)ΜF(xiàn)有運(yùn)力提升有幫助的標(biāo)的；另一方面，會(huì)更加關(guān)注在前沿科技方面有突出技術(shù)表現(xiàn)的標(biāo)的。同時(shí)，也會(huì)結(jié)合財(cái)務(wù)狀況水平，考慮并購(gòu)機(jī)會(huì)。

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原標(biāo)題： 年報(bào)觀察丨京東物流盈虧賽跑