點(diǎn)贊(0)

點(diǎn)贊(0)

冬天法則 | 金茂周期

觀點(diǎn)

2022-01-18 16:22 2630 0 0

方興不在，地王不再，但中國(guó)金茂仍需走出周期。有鑒于此，觀點(diǎn)新媒體一如既往策劃和推出年度報(bào)道“冬天法則”，回顧并總結(jié)標(biāo)桿房企過(guò)去一年的調(diào)整與改變

作者：觀點(diǎn)新媒體

來(lái)源：觀點(diǎn)（ID:guandianweixin)

方興不在，地王不再，但中國(guó)金茂仍需走出周期。

編者按：

2021年，世界、中國(guó)、各行各業(yè)乃至每一個(gè)人，都深切感受到“百年未有之變局”。

“不畏懼寒冬的肆虐，也不害怕炎夏的驕陽(yáng)”，新的一年到來(lái)，我們深信，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)仍將克服所有困難，從容面對(duì)任何局面，取得更加矚目的成績(jī)。

有鑒于此，觀點(diǎn)新媒體一如既往策劃和推出年度報(bào)道“冬天法則”，回顧并總結(jié)標(biāo)桿房企過(guò)去一年的調(diào)整與改變，尋找全新一年的機(jī)會(huì)所在。

同時(shí)，我們邀請(qǐng)了多位具有全球視野和豐富經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了深度對(duì)話，從他們的角度，解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)的前行之路。

昨日之日不可追，今日之日須臾期。

三年前，萬(wàn)科活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)“活下去”的字樣曾遭到許多調(diào)侃，卻道出了如今多少地產(chǎn)人的心聲。

監(jiān)管收緊、疫情疊加、股債雙殺、美元債違約、房企暴雷……吃不完的“瓜”背后是一家又一家房企倒下。

隨隨便便打開(kāi)一家上市房企的股價(jià)走勢(shì)圖，斜向右下的一條曲線，訴說(shuō)著行業(yè)的溫度變化。

只不過(guò)，中國(guó)金茂的“寒冬”在更早的時(shí)候曾經(jīng)來(lái)過(guò)。

十多年前，曾為“方興地產(chǎn)”時(shí)高歌猛進(jìn)，接連斬獲北京、上海、寧波、杭州、深圳等地的地王項(xiàng)目，名聲“出圈”的同時(shí)企業(yè)規(guī)模迅速做大，隱患也就此埋下。

十多年后，方興不在，地王不再，但中國(guó)金茂仍需走出周期。

金茂盤整

2021年1月25日，中國(guó)金茂公告稱，2020年全年所有者應(yīng)占溢利預(yù)計(jì)下降約40%-50%。消息一出，股價(jià)應(yīng)聲而跌。至26日下午收盤，中國(guó)金茂報(bào)2.92港元/股，最低達(dá)2.89港元/股，創(chuàng)近兩年股價(jià)新低。

至2月初，中國(guó)金茂在9個(gè)交易日中累計(jì)通過(guò)1.61億港元回購(gòu)5160.2萬(wàn)股股份，也沒(méi)能挽回市場(chǎng)信心。

中國(guó)金茂在公告中表示，集團(tuán)錄得盈利下降主要由于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控等原因，導(dǎo)致公司、集團(tuán)部分聯(lián)營(yíng)及合營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目售價(jià)不及預(yù)期，需計(jì)提發(fā)展中物業(yè)、持作出售物業(yè)減值所致。

盡管市場(chǎng)對(duì)此次計(jì)提頗多猜測(cè)并表示出擔(dān)憂，但仍有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)給出向好看法。

國(guó)泰君安發(fā)布的一份研報(bào)中，選擇維持對(duì)中國(guó)金茂的“增持”點(diǎn)評(píng)。他們認(rèn)為，通過(guò)一次性計(jì)提，中國(guó)金茂集中對(duì)此前拿地價(jià)格相對(duì)高的歷史問(wèn)題進(jìn)行報(bào)表處理，雖然對(duì)本期財(cái)報(bào)中造成了利潤(rùn)較大幅度下降的影響，但這一影響將不會(huì)持續(xù)。

今年6月的股東大會(huì)上，中國(guó)金茂管理層表示，公司會(huì)在2020年及2021年集中消化掉2016年和2017年地價(jià)較高的項(xiàng)目，2022年以后毛利率會(huì)逐年回升。

事實(shí)上，過(guò)去行業(yè)發(fā)展階段，激進(jìn)拿地策略是各企業(yè)共識(shí)。直至2017年迎來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)最密集的年份,地王策略之下囤積的高價(jià)地塊盈利空間被擠壓。

2015年至2021年，中國(guó)金茂銷售金額與面積均呈上升增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中銷售面積從110.29萬(wàn)平方米增長(zhǎng)至1129.053萬(wàn)平方米，銷售金額從278.07億元增長(zhǎng)至2311.06億元，而銷售均價(jià)在2018年達(dá)到近年最高值后便開(kāi)始下降。