消金漫談 作者：消金漫談
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消金邊際成本
7月22日，最高法聯(lián)合發(fā)改委，共同發(fā)布《關(guān)于為新時(shí)代加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制提供司法服務(wù)和保障的意見(jiàn)》，其中第13條可以總結(jié)為：兼顧市場(chǎng)利率和正常金融秩序，加快完善民間借貸利率司法解釋?zhuān)蠓档兔耖g借貸利率的司法保護(hù)上限。
對(duì)于部分依靠爆炸性新聞發(fā)家致富的自媒體和一些從來(lái)就沒(méi)找到北的借款人來(lái)說(shuō)，如同光棍闖進(jìn)了寡婦村，在壓抑和幻想刺激下，很快就傳播為：大限將至，消貸利率15.4%封頂。
謠言四起，大致的傳播路徑為：
降低民間借貸利率司法保護(hù)上限 – 若干年前各地司法批復(fù) – 1991年最高院審理借貸案件的若干意見(jiàn) – 不得超過(guò)銀行同類(lèi)貸款利率4倍 – 目前一年期LPR為3.85% – 結(jié)論為上限15.4%。
做個(gè)加壓測(cè)試，假設(shè)明天人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)公布貸款最高利率為15.4%，極有可能：
1.所有金融機(jī)構(gòu)重新調(diào)整風(fēng)控策略與營(yíng)銷(xiāo)策略，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配定價(jià)為15.4%以上客戶(hù)全部拒絕。在不拒絕就會(huì)虧損的情況下，所有信用借貸不再對(duì)中高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)客群開(kāi)放。
2.銀行目前信用卡客戶(hù)現(xiàn)金貸最高日利率為萬(wàn)5，年利率18%，可以粗略的認(rèn)為凡是申請(qǐng)不到信用卡的客戶(hù)從此不再有信用借貸資格。進(jìn)一步推算，目前市場(chǎng)三分之二以上存續(xù)的信用貸款客戶(hù)不再有貸款資格。
3. 消金行業(yè)（含銀行、消金、互金、小貸）不良水平（五級(jí)分類(lèi)）1% - 10%，粗略算數(shù)平均為5%。資金成本（含自營(yíng)FTP、同業(yè)、拆借、abs、信托貸款）3% -10%，粗略加權(quán)平均6%。獲客成本（主要指非自營(yíng)渠道）約為3% - 12%，粗略加權(quán)平均5%。
在不含運(yùn)營(yíng)成本（相對(duì)較低）的情況下，消金行業(yè)的邊際成本，即盈虧平衡點(diǎn)是16%/年左右。
4.15.4%的響指打完，中國(guó)絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融公司將會(huì)消失，25家持牌消金中半數(shù)以上從此再無(wú)盈利可能，數(shù)量不菲的中小城商、農(nóng)商銀行因?yàn)槌杀镜脑颍荒茉俳柚J聯(lián)合貸發(fā)展線上消費(fèi)金融業(yè)務(wù)
5.BATJTMD之外的長(zhǎng)尾流量提供商和流量撮合機(jī)構(gòu)因?yàn)橘I(mǎi)方市場(chǎng)規(guī)模驟減而失去業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。結(jié)合之前銀行、消金、互金、小貸以及上下游行業(yè)如零售支付、大數(shù)據(jù)、征信、金融云、金融科技、催收、資產(chǎn)處置等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)下滑，至少數(shù)萬(wàn)人將失去工作崗位。
如果連想象結(jié)果都不能承受，那么15.4%立即執(zhí)行造成的后果將更加難以預(yù)測(cè)。
關(guān)于降低利率保護(hù)上限能否解決問(wèn)題，解決什么樣的問(wèn)題不再展開(kāi)，但深刻的感觸是：金融是復(fù)雜的工程，巨大的利益、人性的陰暗交織其中，千頭萬(wàn)緒的難題，通常不能通過(guò)一個(gè)動(dòng)作就全盤(pán)解決。
相反，一刀切的方式不僅沒(méi)有從根本上上解決問(wèn)題，反而會(huì)引發(fā)更多連鎖負(fù)面難題。
金融風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果槽糕可接受，結(jié)果失控不能接受。
2020年是防范化解互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵之年。
降低利率、普惠于民，重要，但不緊急。
防控風(fēng)險(xiǎn)、安全穩(wěn)健，重要，且很緊急。
消費(fèi)貸款征稅
消費(fèi)貸款征稅的話題小眾，但在項(xiàng)目核算中，同樣出乎很多人意料。
通常，在推動(dòng)多個(gè)資金、資產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，作為項(xiàng)目整體負(fù)責(zé)人，首先關(guān)注項(xiàng)目成本和收益核算。在固有印象中，稅務(wù)成本與項(xiàng)目實(shí)收利息強(qiáng)掛鉤，一般不會(huì)占用太多關(guān)注度。
但仔細(xì)剖析來(lái)看，年化折算后的稅費(fèi)綜合成本很大程度上會(huì)影響項(xiàng)目成本。
消費(fèi)貸款稅基是：放款本金，實(shí)收利息（管理費(fèi)）與稅前收入。
放貸金融機(jī)構(gòu)繳納稅項(xiàng)為：增值稅+增值稅附加稅+印花稅+所得稅。
以持牌消費(fèi)金融公司為例，各項(xiàng)稅費(fèi)計(jì)算方式如下：
? 增值稅
增值稅為消金公司實(shí)收利息（管理費(fèi)）的6%，計(jì)算公式：
增值稅 = 實(shí)收利息（管理費(fèi)）* 6%
? 增值稅附加稅
增值稅附加稅稅額為增值稅額的12%，包含城建稅7%，教育費(fèi)附加3%和地方教育費(fèi)附加2%，計(jì)算公式：
增值稅附加稅 = 實(shí)收利息（管理費(fèi)）* 6% * 12%
? 印花稅
印花稅為放款本金的十萬(wàn)分之五，單筆貸款本金小于2000元的免印花稅，計(jì)算公式：
印花稅 = 放款本金 * 0.005%
? 所得稅
在逐筆貸款核算完成之后，按照凈收入征收企業(yè)所得稅25%，計(jì)算公式：
企業(yè)所得稅 = 稅前凈收入 * 25%
如果以放款1億為例，期限為12個(gè)月，假設(shè)內(nèi)部收益率36%/年。
資金成本6%/年，獲客成本5%/年，風(fēng)險(xiǎn)成本5%/年，那么本息和稅費(fèi)粗略測(cè)算如下：
那么，所得稅部分/實(shí)收利息（費(fèi)用） = 12.28%
這意味著客戶(hù)實(shí)際承擔(dān)的綜合成本中有12.28%作為稅費(fèi)上繳。換句話說(shuō)，客戶(hù)每付出100元的利息或者管理費(fèi)中，有12.28元作為稅收上繳國(guó)庫(kù)。
當(dāng)然，上述稅費(fèi)的數(shù)字會(huì)因不同機(jī)構(gòu)、地域和特殊的稅收政策有所調(diào)整。
無(wú)論如何，在聯(lián)合貸、助貸等資產(chǎn)項(xiàng)目的成本測(cè)算中，如果按照全流程、絕對(duì)細(xì)致化的要求進(jìn)行精確測(cè)算，除了獲客成本、資金成本和風(fēng)險(xiǎn)成本等大塊成本，運(yùn)營(yíng)成本中不僅包含稅費(fèi)，還囊括員工工資、福利、辦公場(chǎng)地租金、水電費(fèi)等，都應(yīng)該平攤在項(xiàng)目成本中。
對(duì)于線上渠道的金融機(jī)構(gòu)而言，運(yùn)營(yíng)成本普遍偏低。
對(duì)于重線下渠道的機(jī)構(gòu)而言，則正好相反。
如何降低運(yùn)營(yíng)成本，壓縮融資成本，攤平獲客成本，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)成本，是一個(gè)綜合的、系統(tǒng)化的命題，后續(xù)會(huì)有文章做專(zhuān)門(mén)解讀。
計(jì)息方式的長(zhǎng)尾收益
雖然市場(chǎng)上消金產(chǎn)品亂花迷人眼，但幾乎每家平臺(tái)都是在使用日利息，月利率等概念觸達(dá)客戶(hù)，造成了大家都一樣的感覺(jué)，實(shí)則在具體的設(shè)置上，確有不少“輕微”差別。
這些細(xì)小的差別，對(duì)于單筆貸款金額較小的消金客戶(hù)來(lái)說(shuō)，幾乎無(wú)感知，但是對(duì)于薄利多銷(xiāo)的消金平臺(tái)來(lái)說(shuō)，輕微的細(xì)節(jié)設(shè)置，帶來(lái)的規(guī)模收益會(huì)大有不同。
計(jì)息方式幾個(gè)常見(jiàn)的設(shè)置方法：
?365個(gè)日出，365個(gè)祝福
許多按日計(jì)息的產(chǎn)品，在年利率向日利率轉(zhuǎn)化時(shí)，分母是按360天計(jì)，同時(shí)，我們沒(méi)有發(fā)現(xiàn)有任何一款消金產(chǎn)品按日計(jì)息時(shí)，會(huì)額外去除5天。
這額外的5天在核算項(xiàng)目收益時(shí)，就是“默默地”被計(jì)入收益。
?提款日與生息日的情仇
有些按月計(jì)息產(chǎn)品會(huì)設(shè)置等待期，在客戶(hù)審批通過(guò)后，可以在未來(lái)幾天內(nèi)選擇提現(xiàn)，但是提現(xiàn)時(shí)，還款日和起息日會(huì)按照審批通過(guò)日確認(rèn)，而不是客戶(hù)實(shí)際提現(xiàn)日。
例如客戶(hù)在8月1日獲批貸款，8月5日提款。
實(shí)際貸款生息日是從8月1日開(kāi)始的，中間的4天就是貸款機(jī)構(gòu)的“額外收益”。
? 計(jì)息方式與還款日的恩怨
市面上比較通行的還款日確認(rèn)方法，主要有兩種：
一種是對(duì)位法，按客戶(hù)申請(qǐng)時(shí)的日期，對(duì)應(yīng)到每月的還款日，但是會(huì)發(fā)生每月底29，30，31日可能對(duì)應(yīng)不到還款日的情況，因此市面上常見(jiàn)的做法是還款日設(shè)為下月月底28日或下下月1日，如果是采用月計(jì)息方式，那么這兩種不同的還款日設(shè)置，帶來(lái)的收益可是一增一減。
另一種是固定還款日法，比如固定每月的10日或者20日這種，相同的邏輯，在按月計(jì)息的模式下，不同的固定日，帶來(lái)的計(jì)息收益是有差別的。
? 免息期如何免息
類(lèi)信用卡的信貸產(chǎn)品，對(duì)于客戶(hù)日常消費(fèi)和賬單分期，通常有三種處理方式：
方式1，只要有消費(fèi)，從消費(fèi)日起就開(kāi)始按日計(jì)息，對(duì)貸款機(jī)構(gòu)而言收益最高；
方式2，戶(hù)選擇全款償付賬單時(shí)，不計(jì)收任何利息，但分期時(shí)從消費(fèi)日起計(jì)收；
方式3，在客戶(hù)選擇全款償付賬單時(shí)，不計(jì)收任何利息，客戶(hù)選擇分期時(shí)才從分期日開(kāi)始計(jì)算利息，對(duì)于放貸機(jī)構(gòu)而言收益有損失，但卻能打動(dòng)客戶(hù)的心。
? 千差萬(wàn)別的計(jì)息方式
最常見(jiàn)的計(jì)息方式是按照月計(jì)息方式，在超出或不足整月的前提下，讓客戶(hù)按日補(bǔ)足或者少付，這也是房貸的主流計(jì)息方式。
但有些消金機(jī)構(gòu)，在按月計(jì)息的基礎(chǔ)上，更愿意調(diào)整本金的結(jié)構(gòu)，即使某一期的計(jì)息天數(shù)較多，也會(huì)在前期的月供中設(shè)置更少的本金，獲取收益。
雖然央媽去年明確說(shuō)明內(nèi)部收益率IRR是核算年化利率的方式，但是這樣隱蔽的按日計(jì)息設(shè)置方式，也是可以降低客戶(hù)感知的實(shí)際利率的。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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